如家莫泰并购案 资本冲动下的产业演进

与其说如家的这次并购是基于优化资源配置的战略性并购，不如说是一场金融性并购----基于估值和行业内稀缺资源的投资机会，但无论资本如何驱动，行业的演进不会停息。

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制造业的规模神话在，这对如家的经营者而言，并购后需要整合的对象绝不仅仅是莫泰，而是如何在高度专业化的前提下去推进如家旗下所有产品线及市场的细分，为顺利进入“产业集聚”的第三阶段夯实基础。从这个角度看，并购之后整个如家做什么？怎么做？将会成为比并购更难驾驭的难题。

无论资本如何左右行业龙头的行为，产业演进不会停滞。我们从整个经济型酒店产业的发展来分析这次并购。

一、经济型酒店品牌差异化的进程继续推进

品牌定位狭窄、产品设计雷同，基本在同一细分市场中竞争，这是目前国内经济型酒店的品牌现状。现有品牌在产品功能上主要突出住宿环境、早餐及简单的商务功能，在选址上更是重叠，基本都定位于商务型，但对家庭型、价格导向的休闲度假者、公寓常住客、自驾游者等客源市场缺乏明显关注。莫泰168至少在视觉和消费体验上和如家酒店存在明显差异，前者追求时尚品位、设计感和餐饮的全服务功能。这次收购中如家选择了保留并继续发展莫泰168这一独立品牌，应是明智之举。

二、有限服务的中、高档连锁品牌加速发展

如家的和颐、汉庭的全季、莫泰的268都将中、高档品牌的发展作为战略目标，这正是经济型酒店消费者的成长需求推动着品牌提升的市场需求。但物业的稀缺，原有酒店改造、提价的空间狭隘又严重制约着现有品牌的发展。可以预见，如家的这次并购是为其向中、高端品牌的发展集聚力量。成本压力日益加大后，经济型酒店必须优化和提升产品结构，而此时手上拥有大量可供改造的物业，进可攻、退可守，这或许正是如家的如意算盘。

三、三四线城市品牌竞争日趋激烈，中小型并购暗流涌动

业界普遍认为，三四线城市具有广阔的消费潜力且运营成本较低，在一二线城市优质物业资源逐渐发掘完毕后，经济型酒店在三四线城市仍有相当大的竞争力。如家年初就表示计划每年新增200-300家酒店，新开酒店中将有45%-50%比例分布在三四线城市。去年底锦江之星收购金广快捷，迅速巩固了锦江之星酒店的太原市场并成功向山西地级市场渗透。目前国内区域性品牌门店数在10家以上的经济型连锁酒店不下20家（数据

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