经济型酒店的暴利还能维持多久

　　和并购的喧闹相比，今年一季度经济型酒店的财报却多了些隐忧。如家、汉庭、7天这三家扎根本土的海外上市公司本季度净利都出现了下滑，如家一季度实现净利润3250万元，比上年同期下滑70%。

　　制造业的规模神话在，并不包括其运营团队等其他组成部分，而最终七斗星的品牌也没有能够保留。此后，包括汉庭、格林豪泰等经济型连锁酒店都展开对一家或者几家单体闲散酒店的收购，规模相对较大的则是去年9月锦江股份对山西金广快捷酒店的并购。

　　据锦江股份公告，公司下属锦江国际旅馆投资1.34亿元成功并购山西金广快捷酒店70%的股权。其中以7663.1万元认购了山西金广快捷新增40%注册股本，同时出资5747.33万元受让了金广快捷30%股权;作为附加协议，三年之后锦江股份有权决定是否收购剩余30%股权。与如家收购七斗星后将其品牌取代不同的是，锦江股份采取了保留金广快捷原有品牌的策略。国金证券分析师毛峥嵘指出，“锦江之星可以继续沿用原品牌管理体系下的财务模型，实现高于现有经济型酒店平均水平的投资回报率”，毕竟金广快捷酒店单客房的初次投入仅为6.5万元，当然该品牌在所在区域拥有较高品牌认可度也是得以保留原品牌的一个重要原因。

　　相比之下，如家采取收购增加客房数和强化如家单一品牌的策略，与锦江之星采取的多品牌运营策略，曾被市场认为是经济型酒店并购中的两大模式。只是，此次如家收购莫泰之后依然保留了后者的品牌，如家还表示此后也会选择多品牌战略，目前如家拥有如家快捷、和颐两大品牌。作为此轮并购的参与方，摩根士丹利房产投资亚洲部董事总经理Slaughter表示，“析看好，这些连锁酒店没有实际的收益集中风险，并不依赖政府补贴或特别项目，缴纳的收入税相对较高(尤其是析认为支持经济型酒店目前的经营模式，认为经营集中在二三线城市有益于长期发展。这三家已经上市的经济型酒店对于所有新建酒店都有系统规律的发展计划和建设工程。关于目前的商业模式和现金流增长潜力，连锁加盟的需求可能会依然强劲。连锁加盟有助于个人投资大量的净资产，同时也会承担经营经济型酒店的相关风险。

　　三家经济型酒店连锁做出了如下贡献：通过传统的首次公开募股上市，聘请四大会计师事务所，没有内部管理缺陷，有经验丰富的管理层和独立的董事会。分析认为，随着现金流持续超过净收入，营收质量将有所提高，三家经济型酒店连锁会在2011财年产生正向的自有现金流。（文/区伊捷）

客运站微信号：wwwkeyunzhancom